金达威“不老药”遭受质疑 外延并购生商誉隐忧

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制作|每日财务报告

作者|卢明霞

从古至今,追求长寿一直是人们追求的梦想。历史上,许多皇帝一生都在寻找长生不老药。

不要说达官贵人、富商,甚至普通人和街头乞丐都热爱红尘,不想死。

最近,a股市场概念股“仙丹”诞生了,金达威的股价(002626。深圳)作为其代表,一路飙升。从7月8日26.5元的收盘价到7月28日58.3元的高点,公司的股价上涨了100%以上。

《每日财报》注意到,随着股价的不断上涨,关于金达威的争论越来越激烈。有些人认为“长寿药”的概念有很大的想象力,而另一些人则认为它纯粹是“征收智商税”。

虽然利用了概念的余热,但股价仍处于高位。在收到深圳证券交易所的担忧信后,金达威表示存在风险,并减持了现金。

股价的“飙升”引起了人们的关注,“老药”实际上是一种保健品

金达威美国子公司DRB在天猫官方旗舰店试销-烟酰胺单核苷酸产品(以下简称“NMN”),因其抗衰老功能被市场称为“长寿药”。结果,金达威的股价飙升,并在7月28日再次上涨。

股价的突然“飙升”引起了深交所的关注。7月19日晚,深圳证券交易所向金达威发出了一封关注信。

此后,7月21日晚和7月23日晚,金达威不断发布公告,公司在互操作平台上回答投资者的提问。主要内容包括NMN产品的主体是公司的美国子公司,第一批产品的网上销售不存在误导性陈述或违反相关信息披露规定的情况。

据《每日财报》称,其子公司生产一种叫做“NMN-烟酰胺单核苷酸NAD”的产品,据说是人体内NAD(辅酶I)合成的前体,被称为“细胞动力厂”,可以改善健康状况,甚至被称为抗衰老的“长生不老药”。

但是,关于产品效果,金达威回应称,DRB没有对产品的实际效用做出明确承诺,并明确表示该产品的效用未经美国食品和药物管理局(FDA)评估,也没有用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病。

这一公告一发布,一些网民就表示困惑,他们没有明确承诺该产品的实际用途。毕竟,在其天猫旗舰店,商家的宣传口号包括“开启你的反年龄之旅”;在功效一栏中,“抗衰老”也是显著的。

值得注意的是,NMN产品目前执行美国食品和药物管理局21CFR111,117标准的膳食补充剂,这是一种膳食补充剂。因为美国只分为食品和药品,中国分为食品、保健品和药品。因此,本产品在美国属于食品,在中国属于保健品。

靳大伟还表示,目前DRB推出的NMN新产品市场前景不确定,未来可实现的销售规模也不确定,目前不会对公司经营业绩产生重大影响。

出售饲料添加剂转向保健产品,扩大并购的商誉

据公开信息,金达威成立于1997年11月,主要从事食品营养强化剂行业的原料和保健食品终端产品的生产和销售。

公司的具体产品包括维生素A系列、辅酶Q10系列、营养保健食品等。该公司于2011年10月28日在深圳证券交易所上市。

据公开信息,2013年年报显示,金达威的收入为6.7亿元,其中饲料添加剂收入为2.7亿元,占总营业收入的40.21%;发酵产品(辅酶Q10、微藻DHA和植物ARA)收入为3.8亿元,占总营业收入的57.31%。

饲料添加剂行业的销售额是食品行业的近13倍,这意味着饲料添加剂是金达威的主营业务。2015年年报再次确认金达威是一家以动物为主要服务对象的企业,其产品主要涵盖动物营养产业和食品营养强化产业。

金达威在公司的发展战略中提到,它将选择最有利的产品作为进入保健食品终端市场的机会。财务数据证明,近几年金达威的转型相当成功。

2019年,金达威的收入达到31.92亿元,接近2013年的五倍。其中,营养保健品收入31.09亿元,占总收入的97.41%。然而,归属于上市公司的净利润为4.39亿元,比去年的净利润6.8亿元下降了36.06%。

《每日财报》发现净利润的起伏与大规模并购和提供巨额商誉有关。据不完全统计,金达威上市后发起了12次收购,其中7次是海外收购。

由于金达威的大规模并购,截至2019年底,公司累计计提子公司商誉和无形资产减值3.16亿元,计提固定资产折旧和无形资产摊销1.2亿元。截至2019年底,公司账户的商誉仍为5.28亿英镑,占总资产的11.24%。

促销增加了,研发放缓了,股东减少了持股

除了商誉高的风险外,《每日财报》还发现,金达威作为一家保健品公司,研发投入不足,甚至很少关注研发。

2016年至2019年,公司在R&D的投资分别为4400万元、4700万元、6900万元和6600万元,分别占收入的2.67%、2.25%、2.4%和2.06%。

图为金达威的销售费用持续增长

相反,该公司将更多资源投入销售。财务报告显示,2016年至2019年,金达威的销售费用分别为9800万元、1.22亿元、1.79亿元和2.76亿元,分别占收入的5.89%、5.86%、6.23%和8.65%。

值得注意的是,金达威的控股股东并没有闲着,从今年4月份开始就一直在不断的行动。

2020年4月2日,金达威披露,《关于公司控股股东减持股份预披露公告》年,本公司控股股东厦门金达威投资有限公司(以下简称“金达威投资”)拟通过集中竞价交易、大宗交易或其他合法方式减持本公司股份,减持股份不超过1233万股,即不超过本公司总股本的2%。

也就是说,在公司发布NMN产品之前,金达威的控股股东金达威投资(Jindawei Investment)就开始减持股份,这让市场对业绩持续增长的前景感到担忧。

截至2020年6月15日,金达威投资已减持金达威股份616.29万股,占金达威总股本的0.9997%,平均减持价格为每股23.60元,现金约1.45亿元。根据减持计划,今年10月前,金达威投资持有的股份中,有600多万股可以减持。

7月25日,金达威再次宣布,股东厦门代理计划在3个月内集中竞价减持公司股份,不超过616万股,即不超过公司总股本的1%。根据当天的收盘价,建议的降价金额约为3亿元。

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(原标题:金达威的“老药”受到质疑,延伸并购的商誉被隐藏,股东减持)

(主编:杨斌_NF4368)